鎳價漲幅或已見頂
高盛JBWere商品研究團隊日前將2010年鎳價預測上調(diào)了9.6%至8.58美元/磅，但因供應過剩而維持長期負面的看法不變。
我們注意到，由于不銹鋼生產(chǎn)商的庫存回補以及供應短缺，今年以來鎳價已經(jīng)上漲了38%至11.54美元/磅。然而，我們并不認為此輪上漲行情具有可持續(xù)性，因為我們的業(yè)內(nèi)調(diào)研表明庫存回補需求可能即將結束。
此外，即便是2010年國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量預計將同比增長20%，但我們并不認為這會顯著提高鎳需求，因為大部分新產(chǎn)能都將集中在含鎳量低的不銹鋼產(chǎn)品上。
另一方面，不銹鋼行業(yè)的供應過剩仍是主要的擔憂。根據(jù)安泰科的預測，2010年不銹鋼的供應將同比增長20%，而消費量同比增幅將僅為10%，這可能意味著200萬噸的過剩量。因此，我們認為供應過�？赡軙拗撇讳P鋼價格的上行空間。
此外，不銹鋼的主要原料鉻鐵的價格上漲（年初至今上漲15%）可能進一步加大不銹鋼生產(chǎn)商的利潤率壓力，從而導致太鋼不銹的估值向下重估。
在計入新的鎳價假設后，我們基于更高的產(chǎn)品價格預期將吉恩鎳業(yè)的2010年凈利潤預測上調(diào)了4%，但將其2011/2012年的每股盈利預測調(diào) 整了0%/5%以反映長期價格的正常化以及可預見性的缺乏。我們預計吉恩鎳業(yè)的12個月目標價為人民幣30.2元（昨日該股收于29.26元）。
我們將太鋼不銹2010/2011/2012年每股盈利預測上調(diào)了3%/2%/1%，以反映年初至今不銹鋼價格上漲22%，但因供應過剩風險導 致價格上行空間有限的綜合影響，我們?nèi)哉J為鎳行業(yè)和不銹鋼行業(yè)的供應過剩局面將給利潤率帶來壓力。我們對太鋼不銹的12個月價目標價看在8.7元（昨日該 股收于8.09元）。
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內(nèi)容。本站制作、轉載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
