中國(guó)鐵鈦受益鐵礦石價(jià)格上漲
交銀國(guó)際
四川省內(nèi)最大的獨(dú)立鐵礦采選企業(yè)。公 司發(fā)布的2009年度報(bào)告顯示09財(cái)年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)收入10.83億元，同比增長(zhǎng)37.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)3.28億元，同比增長(zhǎng) 31.8%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.20元。公司現(xiàn)已形成190萬(wàn)噸鐵精粉、76萬(wàn)噸球團(tuán)礦和21萬(wàn)噸鈦精礦的生產(chǎn)能力。2009年公司鐵精粉產(chǎn)量達(dá)到 163萬(wàn)噸，是四川省第二大鐵礦采選企業(yè)和最大的民營(yíng)獨(dú)立鐵礦采選企業(yè)。
釩鈦磁鐵礦資源優(yōu)勢(shì)突出。公 司地處中國(guó)內(nèi)陸兩大釩鈦磁鐵礦生產(chǎn)基地之一的川西會(huì)理地區(qū)，周邊鐵礦石資源十分豐富。公司現(xiàn)有秀水河、白草兩個(gè)主體生產(chǎn)礦區(qū)，同時(shí)近期還收購(gòu)了陽(yáng)雀箐、茨 竹箐兩個(gè)礦區(qū)，公司的鐵礦石資源儲(chǔ)量由7510萬(wàn)噸增加至1億噸以上，2010年公司還計(jì)劃收購(gòu)其他周邊礦點(diǎn)。我們認(rèn)為資源是礦產(chǎn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司 地理位置優(yōu)越，資源擴(kuò)張潛力巨大。
開(kāi)采成本低、綜合收益高。由 于公司鐵礦礦床厚、埋層淺，適合于露天開(kāi)采，因此開(kāi)采成本較低。同時(shí)公司鐵礦類型為釩鈦磁鐵礦，選礦過(guò)程中不僅可得到鐵精粉，還可收獲鈦精礦，綜合收益 高。我們認(rèn)為釩鈦都屬于稀缺的戰(zhàn)略金屬，公司擁有的豐富的釩鈦資源，為其以后延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升產(chǎn)品附加值奠定了良好的基礎(chǔ)。
公司2010年將從鐵礦石價(jià)格上漲中受益。我 們認(rèn)為2010年鐵礦石價(jià)格再度上漲的可能性很大，公司鐵礦石銷售均價(jià)將比2009年增長(zhǎng)40%以上。由于公司業(yè)績(jī)與鐵礦價(jià)格有著很高的敏感性，我們認(rèn)為 鐵礦價(jià)格的上揚(yáng)將給公司盈利帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。我們初步估計(jì)2010年公司主營(yíng)業(yè)收入有望增長(zhǎng)50%以上，公司凈利潤(rùn)有望增長(zhǎng)150%左右。
首次給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。2010年公司將從鐵礦石價(jià)格上漲中受益，業(yè)績(jī)有望取得大幅上升。同時(shí)公司豐富的鐵礦資源、相對(duì)較低的開(kāi)采成本也提升了公司中長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿�，我們首次給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
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