2025年5月份中國鎢市場行情整體上揚(yáng)，鎢精礦與APT價(jià)格幾度刷新歷史高位。據(jù)中鎢在線調(diào)研，截至5月30日，65%黑鎢精礦市場報(bào)價(jià)17.2萬元/標(biāo)噸，較年初價(jià)格上漲20.3%；5月均價(jià)16.26萬元/標(biāo)噸，環(huán)比漲11.68%，同比漲6.34%；仲鎢酸銨（APT）報(bào)價(jià)25萬元/噸，較年初漲幅18.5%；5月均價(jià)23.9萬元/噸，環(huán)比漲11.02%，同比漲5.48%。
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在目前鎢市場高價(jià)壓力下，中鎢在線結(jié)合多位市場中專業(yè)人士對(duì)目前市場情緒的分析，綜合各家對(duì)未來供需的看法，提出以下幾個(gè)觀點(diǎn)，供各位參考，也請(qǐng)各位批評(píng)指教。
一、鎢價(jià)上揚(yáng)成因
中鎢在線認(rèn)為，五月份鎢製品價(jià)格大幅上揚(yáng)主要是由於鎢資源戰(zhàn)略性重構(gòu)和相對(duì)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的市場超預(yù)期獲利情緒所致，基本需求的推動(dòng)力有限，主要表現(xiàn)為：
1.1 資源開發(fā)和供給面收縮
由於礦山資源品位下降、回收原料品質(zhì)待提升；原礦開採配額縮減、環(huán)保監(jiān)管力度加碼；國際、國內(nèi)各市場主體間針對(duì)關(guān)鍵礦物或基礎(chǔ)原料的爭奪加劇。
1.2 近遠(yuǎn)期新需求多頭呈現(xiàn)
近幾年來，以風(fēng)光無兩的光伏鎢絲為代表性的鎢製品新需求在諸多全新領(lǐng)域不斷湧現(xiàn)，如新能源電池、智慧建築、電子資訊、低空經(jīng)濟(jì)、深海探索和核聚變等，新的需求不斷拓展鎢製品應(yīng)用領(lǐng)域，全新的需求不僅改變了鎢產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，也提高了鎢原料價(jià)值和價(jià)格。
1.3 炒作情緒借勢持貨高沽
任何一個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)都需要相應(yīng)的資金和信用對(duì)等支撐，在短期內(nèi)鎢製品價(jià)格大幅度抬升，需要同等比例的新增資金進(jìn)入託底維持。因此我們可以推估近期鎢價(jià)大幅上漲一定程度上受新進(jìn)投機(jī)資金的追捧，因此持貨商捂貨惜售，待高價(jià)而沽的情緒濃厚；國際市場高鎢價(jià)作為市場長期形成的習(xí)慣性參照物，使鎢這個(gè)戰(zhàn)略資源的戰(zhàn)略價(jià)值有了對(duì)應(yīng)價(jià)格的參考系。
二、鎢市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
潮起潮落，自然如斯！市場的規(guī)律永遠(yuǎn)是高低切換，只不過有些是人為，而多數(shù)受市場這只看不見的手在擘畫和引領(lǐng)。對(duì)本次鎢製品兩月內(nèi)20%以上高漲、平均每個(gè)工作日約0.5%的漲幅，我們可否借鑒股神的話善意提醒：市場貪婪時(shí)出手，市場低迷時(shí)吸納。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為目前市場存在較大的顯性風(fēng)險(xiǎn)如下：
2.1 境內(nèi)外供需市場雙雙失衡
境外需求缺口將逐步被境外新礦產(chǎn)能和高回收率、高提純能力填充，國內(nèi)傳統(tǒng)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)抑制，主要的相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍處於下行趨勢，新興領(lǐng)域需求增長趨勢尚不及價(jià)格上行斜率，乃至走出向下的曲線。
2.2 人民幣匯率和出口收入高低交叉
我國鎢製品出口受限立即促使國際市場鎢製品價(jià)格大漲，就說明了全球鎢資源需求對(duì)我國的嚴(yán)重依賴，也同時(shí)說明我國主要的鎢製品加工企業(yè)對(duì)國際鎢市場的依賴程度，因此，有較高較穩(wěn)定獲利的出口業(yè)務(wù)量受限，外匯收入減少，再疊加人民幣同期內(nèi)大幅升值，從7.3附近來到了7.17的高點(diǎn)，與美元收入減少形成了剪刀差，企業(yè)利潤目前正處於這個(gè)剪刀口上。
2.3 政策法規(guī)嚴(yán)控徹查雙管齊下
國內(nèi)出口管制力度加碼，任何出口一單一證，不僅要明確申報(bào)闡明各項(xiàng)資訊，還要徹查最終客戶和最終用途，以保護(hù)我國的優(yōu)勢資源，也承擔(dān)國際間防擴(kuò)散義務(wù)。此舉即可限制和精準(zhǔn)控制資源流量，又能精準(zhǔn)控制資源流向，並共同推動(dòng)資源價(jià)格上揚(yáng)，一舉三得。
2.4 投機(jī)心理和成本負(fù)擔(dān)均達(dá)極限
短期內(nèi)抬升的價(jià)格如果不能順利傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈終端，或者終端如上述被控制和斷流，價(jià)格和成本傳導(dǎo)機(jī)制斷裂、傳導(dǎo)管路限縮，下游承受力和中間持貨商心理極限都將逼近臨界點(diǎn)。
2.5 新材料替代和舊用途拓展初現(xiàn)
新技術(shù)、新材料恐將在未來造成產(chǎn)業(yè)界的黑天鵝事件。如，在過去幾年各大鎢業(yè)和光伏企業(yè)紛紛大筆投入的光伏切割鎢絲潛力已經(jīng)受光伏產(chǎn)業(yè)萎縮的影響，售價(jià)腰斬，而光伏產(chǎn)業(yè)目前的市場格局可能將受到替代新材料的研發(fā)進(jìn)展和積極成果的重大衝擊。
三、“中鎢在線”的對(duì)策建議
無根浮盈空歡喜，未悟真經(jīng)套中人。我們前面對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的分析，認(rèn)為當(dāng)前鎢市正處於“情緒驅(qū)動(dòng)”與“現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證”嚴(yán)重衝突的博弈期，中間生產(chǎn)企業(yè)舉步維艱，面臨向上覓礦無果，向下接單畏高的境地。鎢原料價(jià)格短期內(nèi)迅速拉漲系供給面單向度的支撐，缺乏市場需求端實(shí)質(zhì)需求的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而饑餓行銷式漲價(jià)缺乏持續(xù)性與合理消費(fèi)基礎(chǔ)的契合，將加劇上游資源稀缺性定價(jià)邏輯與下游需求心理可持續(xù)性間的撕裂程度。
值此端午佳節(jié)之際，中鎢在線提醒大家注意幾點(diǎn)：
3.1 審慎理性看待市場
充分認(rèn)知當(dāng)前價(jià)格快速上漲的投機(jī)本質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)積聚，避免盲目追高，尚有獲利，應(yīng)逐步資源釋放流動(dòng)性，落袋為安。
3.2 形成風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
建議企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)和行銷需求合理持有原料及成品庫存，避免過度囤積或短期大量拋售；與供應(yīng)端達(dá)成穩(wěn)定供應(yīng)的牢固供應(yīng)關(guān)係和靈活可調(diào)的定價(jià)機(jī)制。
3.3 疏浚價(jià)格向下傳導(dǎo)途徑
減少“某寶”式的快消品行銷模式，丟掉短視頻段子養(yǎng)活精密加工的思路，扎實(shí)做好品質(zhì)，與客戶建立長期的互利共贏的合作關(guān)係，與長期客戶建立“合同長期有效+成本真實(shí)透明+價(jià)格動(dòng)態(tài)可調(diào)”的合作模式。根據(jù)中鎢在線自身近30年的經(jīng)驗(yàn)，在長期合作合同的基礎(chǔ)上，價(jià)格的浮動(dòng)由雙方根據(jù)合同具體執(zhí)行時(shí)的匯率波動(dòng)率%和原料變動(dòng)率%為係數(shù)計(jì)算確定，人民幣匯率參考既定日期的人民銀行資料，鎢製品價(jià)格根據(jù)中鎢在線既定日期的價(jià)格為準(zhǔn)，這樣便可以用相對(duì)公平的定價(jià)機(jī)制，共同應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的產(chǎn)銷合作。
3.4 密切關(guān)注政策與市場動(dòng)態(tài)
在地緣政治緊張，美國關(guān)稅政策跌宕起伏的時(shí)代，我們要密切關(guān)注國內(nèi)外政策取向和市場變化，包括國內(nèi)外鎢礦開採政策、出口管制調(diào)整、新興領(lǐng)域需求變化和國際政經(jīng)形勢，及時(shí)靈活調(diào)整經(jīng)營策略。
3.5 關(guān)注“中鎢在線”
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