有色金屬行業(yè)：稀土報(bào)價(jià)出現(xiàn)分歧

【中鎢在線(xiàn)新聞網(wǎng)-鎢新聞】

上周，上證指數(shù)、有色金屬分別跌2.0%、3.1%。高管增持、開(kāi)工率回升，中科三環(huán)周初連續(xù)上漲，但稀土收儲(chǔ)尚未定論，板塊回調(diào)使其漲幅有所收窄。

     上周，基本金屬下跌，僅錫微漲0.2%。歐元區(qū)意外降息，三季度美國(guó)GDP增速創(chuàng)新高、10 月新增非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，美元連續(xù)兩周反彈，壓制金屬價(jià)格表現(xiàn)，維持四季度基本金屬低位震蕩的判斷。

    上周，黃金、白銀分別下跌2.1、1.7%，黃金跌破1300 美元/盎司。10 月新增非農(nóng)達(dá)20.4 萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。另外，由于失業(yè)高企、通縮擔(dān)憂(yōu)上升，加上歐元兌美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，上周歐元區(qū)意外降息25 個(gè)基點(diǎn)至0.25%。20 萬(wàn)/月新增非農(nóng)是聯(lián)儲(chǔ)Tapering 啟動(dòng)的閾值，但前提是就業(yè)市場(chǎng)能持續(xù)改善，且不排除11 月時(shí)會(huì)下修10 月新增非農(nóng)就業(yè)，因此維持Tapering 最早在2014年3 月的判斷。

     上周，鎢、銻、鉻、鉍、鋯、鈷下跌，鎢、錳上漲。7 月份五礦停止收儲(chǔ)后鎢價(jià)持續(xù)走低，但上周五礦有色確認(rèn)11 月份將繼續(xù)采購(gòu)65%黑鎢精礦，有望提振鎢價(jià)。但五礦和贛州鎢協(xié)的11 月鎢精礦指導(dǎo)價(jià)上調(diào)幅度并不大(3.7%、4%)，與現(xiàn)價(jià)基本持平，我們預(yù)計(jì)鎢價(jià)漲幅有限。銻則相反，10 月底國(guó)儲(chǔ)局完成了10，500 噸收儲(chǔ)，國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)消息7 月便已傳出，銻價(jià)上漲已近10%，我們預(yù)計(jì)收儲(chǔ)結(jié)束將成為銻價(jià)的階段性高點(diǎn)。

     上周，稀土報(bào)價(jià)出現(xiàn)分歧，我們對(duì)收儲(chǔ)對(duì)稀土價(jià)格的提振持謹(jǐn)慎態(tài)度。中鋁、廣晟也公開(kāi)了稀土掛牌價(jià)格，但廣晟表示未收到國(guó)家收儲(chǔ)通知，五礦和中色則未行動(dòng)。在此背景下，上周稀土報(bào)價(jià)較為糾結(jié)，出現(xiàn)分歧:SMM 報(bào)價(jià)顯示釹、銪、鋱、釔等下跌，鏑上漲;而稀土協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)則顯示，鈰、鋱下跌，鐠、釹、銪、镥、鏑上漲。我們不排除因?yàn)橐陨暇W(wǎng)站報(bào)價(jià)的滯后性，可能并未反映最新的市場(chǎng)行情，但總體上，我們對(duì)本次收儲(chǔ)對(duì)稀土價(jià)格的提振持謹(jǐn)慎態(tài)度。本次與去年相比可能有兩大差異:一是稀土價(jià)格可能不會(huì)大幅普漲，二是中重稀土上漲彈性相對(duì)較大。

     維持行業(yè)“同步大市-A”投資評(píng)級(jí):1)稀土收儲(chǔ)預(yù)期升溫，建議關(guān)注資源屬性較強(qiáng)、與收儲(chǔ)預(yù)期相關(guān)的包鋼稀土、五礦稀土、中色股份，以及其他中重稀土為主的標(biāo)的，如廣晟有色、廈門(mén)鎢業(yè)等。2)建議關(guān)注中科三環(huán)，一是公司高管集體大幅增持公司股票，二是四季度釹鐵硼磁材下游逐步轉(zhuǎn)暖，開(kāi)工率有望提升。3)全球銅精礦供需面正轉(zhuǎn)向小幅過(guò)剩，看好銅冶煉加工費(fèi)上調(diào)對(duì)銅精礦自給率較低企業(yè)的盈利提振，建議關(guān)注銅陵有色、云南銅業(yè)和江西銅業(yè)。4)建議關(guān)注西部資源，一是棲霞山鉛鋅礦保有儲(chǔ)量翻倍，品位提升，二是2013 年為業(yè)績(jī)低點(diǎn)，2014 年選廠復(fù)產(chǎn)、銀茂礦業(yè)擴(kuò)產(chǎn)以及入選品位提升有望實(shí)現(xiàn)150%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?/SPAN>;三是向新能源領(lǐng)域進(jìn)軍的戰(zhàn)略方向堅(jiān)定，未來(lái)存在較大收購(gòu)機(jī)會(huì)。5)建議關(guān)注銀邦股份，高溫天氣引致的產(chǎn)能沖擊做低今年業(yè)績(jī)基數(shù)，目前已在逐步修復(fù)，明年傳統(tǒng)主業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)、訂單飽滿(mǎn)，3D 打印有望實(shí)際貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)60%以上的增長(zhǎng)。

     風(fēng)險(xiǎn)提示:1)全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，有色金屬需求低迷;2)QE 退出超預(yù)期，造成全球流動(dòng)性緊張。

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