有色金屬行業(yè)周報(bào)-2012.6.27
上周基本金屬價格受全線下跌,LME 主要金屬品種中,銅、鋁、鋅、鉛、錫和鎳分別下跌2.94%、3.44%、4.49%、5.41%、3.61%和1.72%。周初開盤走勢良好,但市場焦慮接連轉(zhuǎn)向,價格接連走弱。6月17日,支持財(cái)政緊縮和繼續(xù)留在歐元區(qū)的新民主黨在希臘大選中獲勝,投資人對希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂有所緩解,使得周初基本金屬價格開始反彈,但隨后市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向西班牙不良貸款比例上升及意大利等國國債問題,市場信心受挫,反彈受阻,開始急劇下跌。雖然墨西哥召開的G20峰會傳遞一些積極信息,金磚國家同意向IMF注資,市場的悲觀情緒得到一定緩解,但是隨后的美聯(lián)儲例會聲明沒有任何QE3暗示,先前利好預(yù)期落空,打壓投資者情緒,美元指數(shù)走高,基本金屬價格承壓下行;加之受中國、德國、美國制造業(yè)不利經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露影響,基本金屬價格本周連連走弱。
我們認(rèn)為在現(xiàn)階段的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境中,短期金屬價格走勢受到以“歐債危機(jī)”為代表的一系列非行業(yè)供求基本面因素的重要影響。雖然希臘大選落下帷幕,但是歐債危機(jī)不確定性尚存,總體看暫時進(jìn)入了一個相對平穩(wěn)期。市場對FED 推出第三輪定量寬松政策的預(yù)期變化, 中美等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢狀況及歐洲局勢的突發(fā)性變化仍將是本階段影響基本金屬價格走勢的關(guān)鍵點(diǎn)。
維持行業(yè)“中性”判斷。我們認(rèn)為在較長的經(jīng)濟(jì)周期內(nèi),金屬價格走勢仍主要取決于行業(yè)基本面改觀帶來的盈利能力提升。在國內(nèi)外缺乏力度較大的寬松性貨幣政策予以支持的情況下,基本金屬價格中長期走勢的因素現(xiàn)階段并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的變化,未來上市公司之間的業(yè)績差異將愈發(fā)明顯。在投資策略上,繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“高成長”主線,采用自下而上的方式,重點(diǎn)關(guān)注公司自身所具備的高成長性、且未來兩年內(nèi)能夠兌現(xiàn)業(yè)績高增長的公司。
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