復(fù)合式通脹成我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)首要問(wèn)題
復(fù)合式通脹是指在形成通貨膨脹的因素中，構(gòu)成成分是綜合而多元的，其表現(xiàn)是多種壓力因素的 共同作用和集成效果。在輸入性通脹壓力之外，受到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行深層次原因和經(jīng)濟(jì)政策扭曲的影響，還表現(xiàn)出了貨幣性、結(jié)構(gòu)性、成本推動(dòng)型和理性預(yù)期型通 貨膨脹的特征。復(fù)合式通脹管理成為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的首要問(wèn)題，也是宏觀調(diào)控的核心目標(biāo)。
貨幣性通脹是復(fù)合性通脹的基礎(chǔ)
為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的 侵?jǐn)_，2008年11月，我國(guó)緊急啟動(dòng)了積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策相搭配的宏觀調(diào)控政策框架，中央銀行在兩年內(nèi)向市場(chǎng)注入了17.65萬(wàn)億的流動(dòng) 性，短期內(nèi)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量過(guò)大，形成了過(guò)量流動(dòng)性，誘發(fā)了貨幣性通脹。至2010年末，我國(guó)M2的存量已經(jīng)達(dá)到72.58萬(wàn)億，按照年中匯率核算，接近 11萬(wàn)億美元，為當(dāng)年度現(xiàn)價(jià)GDP規(guī)模的182%，為同期美國(guó)M2規(guī)模88535億美元的124%。
結(jié)構(gòu)性通脹是復(fù)合性通脹的具體表現(xiàn)
我國(guó)現(xiàn)階段的通貨膨脹主要表現(xiàn)為重要農(nóng)產(chǎn)品和關(guān)鍵生產(chǎn)或生活用品的價(jià)格上漲。從糧食作物的期貨價(jià)格來(lái)看，波動(dòng)并不大。在食品中，生鮮食品的價(jià)格上漲成為 推動(dòng)食品價(jià)格總漲幅達(dá)到7.2%的主因，但其能夠通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制在短期內(nèi)獲得糾正，一般不會(huì)通過(guò)原材料市場(chǎng)向重要的制成品領(lǐng)域傳遞。因此，我國(guó)目前的農(nóng)產(chǎn)品 價(jià)格上漲仍屬于獨(dú)立結(jié)構(gòu)層面的問(wèn)題，尚未到引發(fā)全面通脹的程度。
居住類價(jià)格快速上升是我國(guó)當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通脹的另一個(gè)重要表現(xiàn)。2010 年我國(guó)居住類價(jià)格上漲達(dá)到4.5%，為CPI達(dá)到3.32%提供了22%的支撐。而在居住類內(nèi)部，水、電、氣、裝修等產(chǎn)品占到了整個(gè)居住類的95%以上。 考慮到國(guó)家發(fā)改委暫緩了理順能源、資源價(jià)格體系的改革，預(yù)計(jì)上述價(jià)格將在2011年保持基本穩(wěn)定，盡管會(huì)帶來(lái)一定的擴(kuò)張性支出驅(qū)動(dòng)，但總體上尚未形成全面 通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。
成本推動(dòng)型物價(jià)上漲是引發(fā)全面通脹的主要因素
2010年第4季度，我國(guó)重要原材料和中間產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)快速上漲，漲幅達(dá)到10%以上，除燃油價(jià)格外，基本與國(guó)際市場(chǎng)同期價(jià)格上漲的時(shí)間和幅度保持一致。這說(shuō)明，我國(guó)目前的成本推動(dòng)型通脹的主要誘發(fā)原因來(lái)自國(guó)際大宗商品價(jià)格的變動(dòng)，也即輸入性通脹的延伸影響。
隨著國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹重心的轉(zhuǎn)移，長(zhǎng)期未能理順的資源和能源價(jià)格體系的缺陷極易成為下一個(gè)結(jié)構(gòu)性通脹的結(jié)點(diǎn)，即結(jié)構(gòu)性通脹成為引發(fā)下一輪成本推動(dòng)型通貨膨 脹的重要驅(qū)動(dòng)力量，從而使我國(guó)當(dāng)前的復(fù)合式通脹演化為全面通脹。目前，國(guó)內(nèi)游資已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入到價(jià)格控制相對(duì)寬松的中間產(chǎn)品市場(chǎng)和必需品市場(chǎng)，并開(kāi)始向上述 大宗商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，推動(dòng)大宗商品價(jià)格快速上漲。
共同理性預(yù)期的形成是放大通貨膨脹效應(yīng)的“棘輪”
與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)不同，社會(huì)公眾對(duì)物價(jià)上漲的感知在2010年第1季度成為社會(huì)共同的對(duì)通貨膨脹的理性預(yù)期。至第4季度，有73.9%的受訪者表示 “物價(jià)過(guò)高，難以接受”，而且持物價(jià)持續(xù)上漲預(yù)期的比例達(dá)到61.4%。隨著CPI的快速走高，我國(guó)對(duì)通貨膨脹的共同理性預(yù)期開(kāi)始形成。理性預(yù)期帶來(lái)的通 貨膨脹會(huì)在短期內(nèi)改變?nèi)藗兊南M(fèi)習(xí)慣、偏好、投資選擇和社會(huì)菲利普斯曲線，從而給宏觀調(diào)控和人民生活帶來(lái)新的不確定性，進(jìn)而成為放大通貨膨脹效應(yīng)的“棘輪”。
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