美元弱勢(shì) 有色金屬行業(yè)有望厚積薄發(fā)
自今年3月份以來(lái)，美元持續(xù)貶值，導(dǎo)致了以黃金為首的有色金屬價(jià)格的強(qiáng)勁上揚(yáng)。國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高，11月13日已經(jīng)達(dá)到了1123美元的新高，銅、鉛、鋁等金屬也紛紛上漲。分析人士表示，在目前有色金屬供需層面沒(méi)有明顯的改變時(shí)，美元指數(shù)將在很大程度上決定金屬價(jià)格的走勢(shì)，而前期一直振蕩整理的有色板塊也有望重現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)特征，其中，黃金、銅兩個(gè)子行業(yè)最被分析師看好。
美元貶值或?qū)⒊掷m(xù)
盡管美國(guó)政府一直堅(jiān)稱美國(guó)奉行“強(qiáng)勢(shì)美元”政策不會(huì)改變，但從最近幾個(gè)星期美元大幅貶值看顯然不是如此。瑞銀集團(tuán)(UBS)近日在一份題為“美元的未來(lái)”的報(bào)告中指出，美國(guó)政府當(dāng)下面臨巨額債務(wù)，且債務(wù)有日益增加的趨勢(shì)。除去公共債務(wù)外，美國(guó)還面臨龐大的經(jīng)常賬戶赤字。同時(shí)，美國(guó)的通脹水平也或?qū)⒏叱銎渌麌?guó)家。上述不容樂(lè)觀的因素都將打壓美元，令美元在不遠(yuǎn)的未來(lái)繼續(xù)走低。
不僅瑞銀甚至多位主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為美元還會(huì)持續(xù)走弱，一是因?yàn)槊绹?guó)不得不通過(guò)美元貶值來(lái)改善經(jīng)常賬戶赤字、縮小對(duì)外凈債務(wù)。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，占今年GDP的11%，并可能在2010年占GDP的9%。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼就表示，美國(guó)需要更加弱勢(shì)的美元來(lái)幫助減少貿(mào)易赤字，美元下跌自然且合理；二是美國(guó)實(shí)際正通過(guò)美元貶值來(lái)達(dá)到促進(jìn)出口的目的。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授費(fèi)爾斯登說(shuō)，美元相對(duì)于其它貨幣必須下跌。如果不以此來(lái)增加出口、減少進(jìn)口，那么，國(guó)內(nèi)消費(fèi)上升只會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱、失業(yè)增加。他表示，近期美元兌歐元、日元及其它貨幣下跌，對(duì)于降低美國(guó)貿(mào)易赤字、緩解全球失衡是既正常又有利的。
此外，我們可以看到美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)似乎也在放任美元下跌。最具說(shuō)服力的就是，自今年3月美元持續(xù)下跌的過(guò)程中，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納、美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在多個(gè)場(chǎng)合都重申了強(qiáng)勢(shì)美元的立場(chǎng)。但自10月份美元加速下跌以來(lái)，人們卻很少看到政府高官出面講話維護(hù)美元。
而國(guó)信證券最新研究報(bào)告顯示，美元指數(shù)至少持續(xù)貶值到2010年3月。國(guó)信證券認(rèn)為，目前決定美元指數(shù)是否反轉(zhuǎn)的核心是美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，此前美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)公司債和MBS資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃至2010年3月，而且美國(guó)可能較長(zhǎng)時(shí)間處于“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”的狀態(tài)。所以，美聯(lián)儲(chǔ)最早啟動(dòng)加息政策也應(yīng)在明年3月份之后。
有色行業(yè)業(yè)績(jī)改善
“當(dāng)供需層面沒(méi)有明顯的改變時(shí)，商品價(jià)格與美元指數(shù)之間具有非常高的相關(guān)性。”國(guó)金證券研究所分析師王冠蘇表示。在供需中規(guī)中矩的2006年和2008年上半年，以及供需過(guò)剩但“供給跟著需求走”的2009年，商品價(jià)格與美元指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)-0.85。而且有色金屬具備金融屬性，有色價(jià)格的上漲幅度會(huì)超過(guò)美元指數(shù)的貶值幅度。展望未來(lái)，他認(rèn)為，有色金屬目前的供需狀況仍沒(méi)有太多的利好或利空亮點(diǎn)，在這種情況下，美元貶值仍將會(huì)對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生較明顯的推動(dòng)作用。
也正是在這種推動(dòng)作用下，有色金屬價(jià)格今年漲幅可觀，特別是貴金屬，黃金表現(xiàn)得最為明顯，目前國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)現(xiàn)已創(chuàng)下1122.85美元/盎司的新高。承繼上半年的漲勢(shì)，其他金屬也繼續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)，三季度以來(lái)，銅、鋁、鉛鋅等品種均創(chuàng)出年內(nèi)新高，多頭氛圍較濃。
而金屬價(jià)格的上漲，也使得我國(guó)有色金屬行業(yè)的業(yè)績(jī)開(kāi)始復(fù)蘇。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，2008年四季度有色金屬上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)虧損117億元，較三季度大幅下降344%；2009年一季度有色金屬行業(yè)的業(yè)績(jī)初顯跌幅收窄，上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)-10.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)91%；從第二季度開(kāi)始，有色類公司凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，復(fù)蘇拐點(diǎn)進(jìn)一步確立，行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到20.4億元，較一季度增幅高達(dá)294.4%。第三季度有色類凈利潤(rùn)繼續(xù)增至39.9億元，環(huán)比增幅超過(guò)90%。
對(duì)于四季度有色金屬的表現(xiàn)，東北證券分析師諸利達(dá)表示，從流動(dòng)性和美元走勢(shì)上看，推升基本金屬價(jià)格上行的因素在四季度仍不會(huì)有所改變。
黃金、銅最被看好
在今年的這波反彈行情中，有色金屬一馬當(dāng)先，山東黃金、包鋼稀土、中孚實(shí)業(yè)等個(gè)股漲幅都超過(guò)了兩倍。但最近幾個(gè)月卻一直處于振蕩整理中，即便如此，很多分析師仍看好有色金屬板塊的后市表現(xiàn)。
“目前支撐金屬價(jià)格的預(yù)期因素并沒(méi)有發(fā)生根本改變，振蕩整理后金屬價(jià)格和相關(guān)板塊有望重現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)特征。”中信證券分析師李追陽(yáng)表示。
東北證券研究部經(jīng)理郭峰也認(rèn)為，從整個(gè)資源品價(jià)格來(lái)看，未來(lái)上漲的預(yù)期還是存在，短期有色股的回調(diào)，處于蓄勢(shì)整理的狀態(tài)當(dāng)中。雖然黃金股受到黃金的影響，出現(xiàn)了幾次沖高回落的走勢(shì)，但更多的有色資源類股，以銅、鋁為代表的一些小金屬的資源股，特別是鋁業(yè)為代表的一些股票，目前還是處于一個(gè)底部的特征，像中國(guó)鋁業(yè)[15.44 1.65%]目前底部特征的態(tài)勢(shì)還是比較明顯，未來(lái)不排除有補(bǔ)漲的過(guò)程，建議投資者可以逢低關(guān)注有色資源股。
具體到板塊、個(gè)股上，各大券商最為看好的是黃金和銅這兩個(gè)子板塊。
李追陽(yáng)認(rèn)為，目前黃金價(jià)格高企且在樂(lè)觀趨勢(shì)下，加上黃金公司“外延式”擴(kuò)張預(yù)期，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金，首選山東黃金。而工業(yè)金屬方面，繼續(xù)建議關(guān)注云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、中金嶺南、廈門(mén)鎢業(yè)、吉恩鎳業(yè)等。民生證券分析師黃玉表示，隨著盈利能力的提高，2009年有色板塊的整體業(yè)績(jī)將繼續(xù)回升，給予有色行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，第四季度有色板塊的亮點(diǎn)仍舊在黃金、銅、鉛鋅這三個(gè)板塊上，其他子行業(yè)僅有短線交易性機(jī)會(huì)。并對(duì)以下公司給予重點(diǎn)關(guān)注：中金黃金、山東黃金、中金嶺南、馳宏鋅鍺、云鋁股份、焦作萬(wàn)方。
另外，中信證券表示，并購(gòu)重組是永遠(yuǎn)的主題。在振興規(guī)劃中，政策明確提出促進(jìn)企業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。因此，中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)有色、五礦集團(tuán)等央企背景的有色金屬企業(yè)將普遍受益。
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