有色金屬：高估值和業(yè)績(jī)改善之間的博弈
有色金屬：高估值和業(yè)績(jī)改善之間的博弈
三季度以來(lái)基本金屬價(jià)格繼續(xù)上漲，但上漲的勢(shì)頭有所放緩，三季度基本金屬整體的上漲幅度在20%左右，其中鉛鋅價(jià)格上漲幅度最大，分別較3個(gè)月前上漲了37%和35%，中國(guó)A股市場(chǎng)有色金屬類(lèi)股票同期卻出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。
我們認(rèn)為這主要是由于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況低于預(yù)期，基本金屬消費(fèi)持續(xù)疲軟，導(dǎo)致金屬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下跌。但我們通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)流動(dòng)性、通脹預(yù)期以及基本金屬價(jià)位等幾方面分析，認(rèn)為金屬價(jià)格在四季度仍將維持震蕩上行的趨勢(shì)，有色類(lèi)股票也將有所表現(xiàn)。
從下游需求情況看，房地產(chǎn)和汽車(chē)見(jiàn)底回升趨勢(shì)進(jìn)一步確立，有色金屬的需求正在穩(wěn)步回升。三季度中國(guó)對(duì)于基本金屬的進(jìn)口有所回落。主要是由于基本金屬價(jià)格上漲導(dǎo)致中國(guó)基本金屬產(chǎn)量上升，此外中國(guó)在上半年經(jīng)歷了天量進(jìn)口之后，國(guó)內(nèi)基本金屬的庫(kù)存有所上漲，這部分庫(kù)存也需要一段時(shí)間消耗，我們認(rèn)為目前的進(jìn)口下降仍然屬于正常調(diào)整的范圍，預(yù)計(jì)四季度中國(guó)對(duì)于基本金屬的進(jìn)口將逐步企穩(wěn)。
貨幣環(huán)境方面，基礎(chǔ)貨幣增速仍然保持在高位，市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛，從美國(guó)10年期國(guó)債的隱含通脹率變化情況來(lái)看，目前對(duì)于通脹的預(yù)期仍然十分強(qiáng)烈。
美元三季度繼續(xù)維持疲弱，最近澳元意外加息對(duì)美元也是一個(gè)打擊。長(zhǎng)期來(lái)美國(guó)消費(fèi)者一直是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿�，這種全球消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不平衡導(dǎo)致了貿(mào)易的不平衡，而貿(mào)易不平衡導(dǎo)致的巨額貿(mào)易差額會(huì)對(duì)美元的長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生影響。我們認(rèn)為美元未來(lái)仍將保持弱勢(shì)。
有色金屬行業(yè)從靜態(tài)來(lái)看估值偏高，但從業(yè)績(jī)的改善情況來(lái)看是所有行業(yè)中最明顯的。建議四季度重點(diǎn)關(guān)注與汽車(chē)房地產(chǎn)聯(lián)系緊密，且礦產(chǎn)自給率較高的鉛鋅行業(yè)以及業(yè)績(jī)較為確定的黃金行業(yè)。重點(diǎn)推薦鉛鋅行業(yè)中的中金嶺南，中色股份以及西部礦業(yè)，黃金行業(yè)方面推薦辰州礦業(yè)和紫金礦業(yè)，此外可以關(guān)注盈利狀況較好的江西銅業(yè)和有資產(chǎn)注入預(yù)期的云南銅業(yè)。
中鎢在線(xiàn)采集制作
—————————————————————————————-------------------------------
本站免責(zé)聲明：上述文字僅代表作者或發(fā)布者自身觀(guān)點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字和圖片的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站同意或贊同其描述或觀(guān)點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如果對(duì)上述內(nèi)容又任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者，或直接與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪(fǎng)問(wèn)與合作！Email: [email protected]
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀(guān)點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀(guān)點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪(fǎng)問(wèn)與合作！ 中鎢在線(xiàn)采集制作。 |
